升级中信建投(2023/05/03)——股票投资

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如何用净资产收益率评价上市公司净资产收益率是反映上市公司盈利能力及经营管理水平的核心指标。该指标无论在定期报告，还是临时报告中，都时常出现，深刻理解其内涵，了解其功用，是投资者提升基本面分析能力的必由之路。什么是净资产收益率净资产收益率的计算公式是：净资产收益率=净利润÷净资产。上市公司的资产中，除去负债，其余都属于全体股东，这部分资产称为净资产（所有者权益）。净资产就如同做生意当中的本金。如果有两家上市公司，A公司一年赚1亿元，B公司一年赚2亿元，仅从这个数据，无法判断哪家公司经营得更好。因为我们不知道，A、B两家公司赚这些钱时用的本金（净资产）是多少。如果A公司的净资产是5亿元，B公司的净资产是20亿元，可以肯定地说，A公司的盈利能力要比B公司强很多。因为A公司的净资产收益率是20%，而B公司则是10%。如果不考虑股价因素，好公司的标准当然是那些很会赚钱的公司，而净资产收益率就是用来告诉投资者，一家上市公司赚钱的能力怎么样，赚钱效率高不高。至少看三年在所有评价上市公司的常用财务指标中，净资产收益率普遍被认为最重要。观察净资产收益率，至少要看过去三年的指标年报正文开始部分的报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标表格中，有连续三年的数据，看起来很方便。如果公司没有经过大的资产重组，最好看看自其上市以来，每一年的净资产收益率。这是因为，由于融资、投资进度等原因，只看一两年净资产收益率，有可能无法全面反映上市公司的盈利能力，连续几年净资产收益率最能将上市公司的盈利能力暴露无遗。越过隐形的坎观察一家上市公司连续几年的净资产收益率表现，会发现一个有意思的现象：刚刚上市的几年中，上市公司都有不错的净资产收益率表现，但之后，这个指标会出现明显下滑。这是因为，当一家企业随着规模扩大，净资产不断增加，必须开拓新的产品，新的市场，并辅之以新的管理模式，以保证净利润与净资产同步增长。这对于企业来说，是很大的挑战，它在考验一个企业领导者对行业发展的预测，对新的利润增长点的判断，以及他的管理能力是否可以不断提升。有时候，上市公司看上去赚钱能力还不错，主要是因为领导者，熟悉某一种产品、某一项技术，某一种营销方式，或者是适合于管理某一种规模的人员、资金。当企业的发展对他提出更高要求时，他可能就捉襟见肘力不从心了。因此，当一家上市公司随着规模扩大，仍能够长期保持一个较好的净资产收益率，则说明这家公司的领导者具备了带领企业从一个胜利走向另一个胜利的潜力。

如何锁定正股盈利(文章来源：网 )投资者：怎样通过窝轮锁定正股的盈利？李锦：当手上的正股已累积一定升幅时,投资者可能想沽货获利。如果沽出,却又不甘心放弃正股有可能继续上升的机会；若继续持有,又担心正股可能见顶回落。此时若持有窝轮,则可部分减轻以上烦恼,投资者既可锁定盈利,又可持续捕捉正股升幅。利用对冲值,投资者可计算出沽售正股的同时,需要买入多少数量的窝轮,以继续争取与持有正股相若的回报。假设投资者原持有1手400股的正股,他所选择窝轮的每轮对冲值为0.05,将400股除以每轮对冲值0.05,即是他沽出400股正股的同时,可买入8000份窝轮,以争取与持有400股正股相若的盈利金额。同样要补充一点,对冲值的数据是假设其它因素不变(如引伸变化及市场因素),并只反映正股股价在短时间内变化时,窝轮的理论价格变化,因此对冲值只能作为粗略参考之用。(法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦）

导读：在投资基金的过程中，我们经常会看到一只基金被的时候说这是一支评级为五星级的基金，五星基金究竟是什么概念，值得买吗？基金评级靠谱吗？什么是基金评级？想要了解这一系列问题，就要先了解什么是基金评级在投资基金的过程中，我们经常会看到一只基金被的时候说这是一支评级为五星级的基金，五星基金究竟是什么概念，值得买吗？基金评级靠谱吗？什么是基金评级？想要了解这一系列问题，就要先了解什么是基金评级。基金评级是指由基金机构收集有关信息，依据一定的考察标准，通过定性定量的分析，根据收益和风险的预期对基金进行排序。然后通过星级对基金进行评价，一般是1星到5星，星级越高，基金评价也就越高。基金评级机构基金评级的机构是需要有评级资质的机构担当，具有权威性和公信力，不是说随便什么机构都可以评级。评级机构主要是分为两大类，国内和国外，国外的评级机构主要有晨星评级，标准普尔评级。国内的评级机构，根据中国证券投资基金业协会的规定，可以国内可以从事基金评级的机构有7家，分别是晨星资讯、天相投顾、济安金信、银河证券、招商证券、上海证券、海通证券，其中前三者是基金研究机构，后四者是券商基金研究部门。各家评级机构以各基金的历史业绩为基础，把基金分为5个等级，分别是AAAAA五星级，AAAA四星级，AAA三星级，AA二星级，A一星级，同一只基金在不同的基金评级机构得到的评级可能会不一样，一般差异在1个星级，这是正常现象。基金评级步骤一般来说，对基金进行评级都会经历几个步骤：第一步，对基金进行分类基金的种类有很多，风险和收益特征相差很大，不可能把所有基金放到一起比较，从公平性的原则出发，先要按照基金的类型，也就是基金的投资范围对基金进行分类。第二步，评级基金收益对基金收益的评价一般是根据基金的历史收益，基金的业绩在基金的评价中是占比最高的部分。第四步，评级基金风险调整后的收益除了基金的收益，还要考虑基金风险，比如说波动率。通过对风险的评价，对基金的收益率进行调整。第五步，划分等级将基金按照定性定量的标准进行排序之后，按照5个星级给基金划分评级，以晨星评级为例，排名前10%的基金被评为5星级，接下来的22.5%被评为4星级，再接下来的35%被评为3星级，随后的22.5%被评为2星级，最后的10%被评为1星级。由于是每个等级的比例是固定的，所以也会导致两个基金的差距非常小，但是一个被评为5星级，一个被评为4星级。如何看待基金评级基金的评级就相当于是更加高级的基金排名，因为加入的风险的元素，并且更注重基金的长期表现，投资者在选择基金的时候可以参考基金评级，但是不能作为选择基金的唯一标准，基金评级代表的业绩也是基金过去的表现。以上是关于基金评级的介绍，希望对你有所帮助。

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